P/E의 시대

• 01메모리 공급장기화로 이익 안정성 확보, 삼성전자·SK하이닉스 매수로 목표가 상향
• 02목표가: 삼성전자 50만 원, SK하이닉스 300만 원, 2026~27년 이익 추정 상향 반영
• 0312개월 선행 P/E은 각각 6.0배·5.2배로 저평가 국면에 있다

본문

[한 줄 결론]

메모리 산업이 장기공급계약을 기반으로 이익 안정성을 확보하며 P/E 재평가 국면에 진입했으므로, 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 투자의견을 매수로 유지하고 목표주가를 각각 500,000원과 3,000,000원으로 상향 조정합니다.

[핵심 포인트]

• 메모리 수요가 AI 성능과 비용 효율화를 결정하는 직접 변수로 격상되며 과거 대비 ‘더 긴 주기, 낮은 진폭’의 구조적 변화를 보이고 있고, 3~5년의 장기공급계약 논의가 진행되며 고객과 시장별 차등을 통해 실적 안정성이 제고되고 있습니다.

• 목표주가 상향은 미국-이란 전쟁 우려로 하향했던 타깃 주가수익비율을 이전 수준으로 되돌리며, 삼성전자에 13배, SK하이닉스에 10배를 적용하고 2026년과 2027년의 영업이익 추정치를 각각 최대 18%와 15% 상향 조정한 데 근거합니다.

• 삼성전자와 SK하이닉스의 12개월 선행 주가수익비율은 각각 6.0배와 5.2배에 불과해 글로벌 AI 관련주 중 최상위 이익 창출력을 감안하면 저평가 매력이 부각되는 재평가 초입 단계입니다.

[투자 시사점]

장기공급계약 확산으로 메모리 업황의 변동성이 축소되고 주주환원 강화 명분이 제고되는 점은 기회 요인이지만, 경기 우려와 같은 매크로 변수에 따른 단기 주가 변동성은 여전히 주의해야 할 리스크입니다.