[IBKS Daily] 인터넷/게임

• 01국내 인터넷 산업 매출 718조8,000억원 성장, 규제 논의가 이익 구조에 장기적 영향 예상
• 02국내 게임 대 중국 의존도 높아, 중국 신작 판호 속도는 단기 모멘텀이나 규제 리스크 존재
• 032025년 PER은 글로벌 동종 대비 저평가 매력 있지만 규제 이슈가 디스카운트 요인으로 작용

본문

[한 줄 결론]

국내 인터넷 산업은 전년 대비 9.0% 성장한 718조8,000억원의 매출을 기록했으나, 5년 이상 지속된 온라인 플랫폼 규제 논의가 수수료 및 수익 구조로 확대되며 업계 전반의 투자 심리를 제약하는 핵심 변수로 작용하고 있습니다.

[핵심 포인트]

• 국산 게임의 국가별 수출 비중은 중국이 29.7%로 1위이며, 중국 시장 매출은 약 75조7,800억원(3,507억위안)으로 집계되어 국내 게임사의 대중국 의존도가 여전히 매우 높습니다.

• 국내 인터넷 산업의 2024년 매출은 718조8,000억원으로 성장세를 유지하고 있으나, 온라인 플랫폼 공정화법(온플법)을 중심으로 한 규제 논의가 가격 및 이익 구조에 영향을 미치는 방향으로 확산되며 5년 이상 장기화되고 있습니다.

• 글로벌 Peer 그룹 대비 국내 인터넷 및 게임 섹터의 2025년 예상 주가수익비율(PER)은 상대적으로 낮은 수준에 머물러 있어, 밸류에이션 매력은 존재하지만 규제 이슈가 디스카운트 요인으로 작용하고 있습니다.

[투자 시사점]

중국으로의 신작 게임 판호 발급 및 출시 속도가 빨라지는 점은 단기 실적 모멘텀으로 작용할 기회 요인이지만, 수수료 상한제 등 수익성에 직접적 영향을 미치는 국내 플랫폼 규제 법안이 통과될 경우 섹터 전반의 중장기 성장률 훼손 리스크를 반드시 고려해야 합니다.