바닥이 맞습니다034230

• 014월 실적 개선과 하얏트 리젠시 인수 효과로 2027년 P/E 18~20배 전망, BUY 유지.
• 021Q 부진 요인은 인수 관련 손실·비용 증가로 컨센서스 하회, 4월 매출 879억원
• 03월별 드랍액이 7,000억원 근접 시기 가능하며 연간 800억원 내외 이익 증가 기대

본문

[한 줄 결론]

1분기 실적 부진에도 불구하고 4월 호실적과 하얏트 리젠시 인수 효과로 월별 드랍액이 7,000억원에 근접하면 2027년 예상 P/E가 18~20배까지 상승할 전망이므로, BUY 투자의견과 목표주가 25,000원을 유지하며 적극적인 비중확대를 추천합니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 영업이익은 하얏트 리젠시 인수 관련 손실 약 50억원, 인센티브 50억원 반영, 광고선전비 35억원 증가 등의 영향으로 373억원에 그치며 시장 컨센서스를 크게 하회했습니다.

• 4월 드랍액은 6,521억원으로 전년 대비 7% 증가했고, 홀드율이 12.6%로 개선되며 매출액이 879억원(+31%)을 기록해 2024~2025년 이후 처음으로 3개월 연속 850억원을 상회하는 회복세를 보였습니다.

• 하얏트 리젠시의 콤프 활용이 본격화되면 빠르면 5월부터 월별 드랍액이 7,000억원에 근접할 것으로 예상되며, 궁극적으로는 연간 800억원 내외의 영업이익 증가가 가능할 전망입니다.

[투자 시사점]

4월부터 확인된 실적 회복과 하얏트 리젠시를 통한 중국 외 VIP 및 Mass 성장이 향후 빠른 램프업과 멀티플 확장을 견인할 핵심 기회 요인이지만, 인수 초기 적자 지속 가능성과 월별 드랍액 목표 달성 실패는 리스크로 남아 있습니다.