실리콘 판가 상향과 보유지분 가치 상승002380

• 011Q26 영업이익은 881억원으로 컨센 대비 10% 낮았다.
• 02건자재와 도료는 견조한 실적을 보였지만 실리콘의 개선 속도가 상대적으로 더뎠다.
• 03실리콘 영업이익은 55억원으로 전분기 대비 흑자전환을 보였으나 전년 대비로는 크게 감소했다.
• 04일회성 비용 약 100억원이 제거되고 실리콘메탈 가격 이슈가 없었음에도 실적 개선폭이 더딘 이유는 판가 전가에 시차가 존재했기 때문이다.
• 05도료 영업이익은 661억원으로 전분기 대비 증가하고 전년 대비도 증가할 것으로 추정했다.

• !이란 전쟁 영향으로 촉매 가격과 운송비 등 제반 비용이 상승할 수 있다.
• !판가 전가가 시차를 두고 반영될 경우 실적 개선이 기대보다 더디게 나타날 수 있다.
• !단열재 중심으로 판가와 물량이 축소되면 건자재 실적 개선 폭이 둔화될 수 있다.

본문

1Q26 영업이익은 881억원으로 컨센 대비 10% 낮았다. 건자재·도료는 견조했으나 실리콘은 개선 속도가 상대적으로 더뎠고, 실리콘 영업이익은 55억원으로 전분기 흑자전환했지만 전년 대비 감소했다. 실적 개선이 더딘 배경으로 일회성 비용 약 100억원 제거 및 실리콘메탈 가격 이슈 부재에도 판가 전가 시차가 언급됐다.