1Q26 Review: 화장품 대장의 위용278470

• 011Q26 매출 5934억원/영업이익 1523억원으로 최대 분기 매출 달성, OPM 25.7%
• 02화장품 매출 4526억원, 신규 품목 증가로 특정 의존도 축소, 디바이스 매출 1327억원
• 03미국 오프라인 매출 비중 확대로 20% 목표, 4월 타겟 입점 후 2~3분기에 월마트·코스트코 진입 예정
• 042분기는 비수기이나 아마존 프라임데이로 성장세 지속 가능, 관세 환급금 연내 인식으로 실적 추가 동력

본문

[한 줄 결론]

에이피알은 1분기 호실적과 미국 오프라인 채널 확장에 힘입어 투자의견 ‘BUY’를 유지하며, 목표주가를 기존 330,000원에서 510,000원으로 상향 조정합니다.

[핵심 포인트]

• 1Q26 매출액은 5,934억원(+123.0% YoY), 영업이익은 1,523억원(+179.0% YoY)을 기록하며 컨센서스에 부합하는 분기 최대 매출을 달성했고, OPM은 25.7%에 도달했습니다.

• 화장품 부문은 매출 4,526억원(+174.3% YoY)을 기록하며 메디큐브의 스테디셀러 외 신규 제품군 매출이 증가하여 특정 제품 의존도가 낮아졌으며, 디바이스 부문은 부스터프로X2 출시 효과로 1,327억원(+46.0% YoY)의 매출을 달성했습니다.

• 미국 오프라인 매출 비중을 현재 10%에서 중장기적으로 20%까지 확대할 목표하에, 4월 타겟 전점 입점에 이어 2~3분기 중 월마트와 코스트코 입점이 예정되어 있습니다.

[투자 시사점]

2분기는 계절적 비수기이나 아마존 프라임데이 특수로 성장세가 기대되는 가운데, 행사 매출 반영 시점에 따른 변동성과 항공운송 부담에도 불구하고 매출 레버리지 효과로 높은 수익성을 유지할 전망입니다. 또한 약 200억원 초중반 규모의 미국 관세 환급금이 연내 인식될 예정이므로 실적 개선의 추가 동력이 될 수 있습니다.