기다림은 우리편259960

• 01크래프톤의 BUY 유지, 목표가 35만원으로 상향 정당화
• 02PUBG 웰메이드 모드로 트래픽·수익성 구조적 성장 확인
• 03다수 신작 기대에도 단기 IP 의존도 부담은 상존

본문

[한 줄 결론]

크래프톤에 대해 투자의견 BUY를 유지하며, PUBG IP의 웰메이드 모드 성공으로 트래픽과 수익성의 구조적 성장이 확인됨에 따라 목표주가를 기존 300,000원에서 350,000원으로 상향 조정합니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 실적은 매출액 1조 3,714억원(전년 동기 대비 57% 증가)과 영업이익 5,616억원(전년 동기 대비 23% 증가)을 기록하며 시장 컨센서스를 상회했고, PC와 모바일 게임 매출이 각각 3,639억원과 7,027억원으로 고르게 성장했습니다.

• 4월 업데이트 이후 PUBG 일간 최대 동시 접속자 수가 100만 명을 돌파했으며, 새로운 ‘Xeno Point’ 모드는 기존 이용자를 잠식하지 않고 순증하는 트래픽을 창출해 웰메이드 모드가 구조적 성장으로 이어질 수 있음을 입증했습니다.

• 5월 14일 ‘서브노티카2’의 얼리 액세스 출시를 시작으로 연내 ‘팰월드’ CBT 및 2027년 ‘딩컴투게더’ 출시 등 다수의 기대 신작이 준비되어 있어 추가적인 흥행 모멘텀을 확보할 전망입니다.

[투자 시사점]

PUBG IP의 웰메이드 모드와 UGC 확대는 트래픽의 구조적 성장을 이끌어 안정적인 실적을 뒷받침할 기회 요인입니다. 다만, 신작 출시가 2027년에 집중되어 있어 단기적으로는 기존 IP 의존도에 대한 부담이 존재할 수 있습니다.