1Q26 Review: 본격적인 성장 초입임을 입증047810

• 011Q26 매출액은 1조 927억원으로 전년 대비 56.3% 증가했다.
• 021Q26 영업이익은 671억원으로 전년 대비 43.3% 증가했으며 영업이익률은 6.1%였다.
• 031Q26에서 매출은 컨센서스에 부합했고 영업이익은 컨센서스 대비 하회했다.
• 04완제기 수출 사업의 진행률 인식 반영 폭이 예상보다 확대되면서 외형 성과가 당사 추정치를 상회한 것으로 설명됐다.
• 05국내 사업 마진은 예상 대비 양호했으나 완제기 수출 사업 마진은 부진했으며, 폴란드 FA-50의 내년 인도 준비 과정에서 저마진 믹스 비중이 높았고 고환율로 수입 장비 예정원가 상승분을 반영했기 때문이라고 제시됐다.
• 06하반기에는 수출 사업의 양산 믹스가 확대되고 3분기부터 KF-21 양산 인도가 시작되면서 수익성은 상저하고 형태로 나타날 것으로 전망됐다.
• 07연간 가이던스 매출액 5.7조원의 달성 가시성이 높아졌다고 판단됐으며, 국내 LAH 6대와 FA-50 상환기 2대 포함 완제기 인도가 예정대로 진행될 것이라고 언급됐다.

• !수출 사업의 수익성은 폴란드 FA-50의 저마진 믹스 비중과 고환율에 따른 원가 상승분 반영으로 부진할 수 있다고 제시됐다.
• !KF-21 양산 인도 개시 및 수출 믹스 확대 시점에 따라 하반기 수익성 흐름이 상저하고 형태로 나타날 수 있으나, 해당 진행 여부에 대한 변동 가능성이 존재한다.

본문

1Q26 매출액은 1조 927억원으로 전년 대비 56.3% 증가했으며, 영업이익은 671억원으로 43.3% 늘고 영업이익률은 6.1%였다. 다만 매출은 컨센서스에 부합했으나 영업이익은 하회했으며, 수출 사업 진행률 인식 확대가 외형을 끌어올린 반면 수출 마진은 부진한 것으로 설명됐다. 하반기에는 수출 양산 믹스 확대와 3분기 KF-21 양산 인도 개시 영향으로 수익성이 상저하고 형태로 나타날 수 있으나, FA-50 믹스와 환율 원가, 인도·믹스 확대 시점의 변동 가능성이 리스크로 제시됐다.