하반기를 기다려 보자035760

• 012분기에는 월드컵 영향으로 TV광고가 부진해 컨센서스를 하회할 것으로 예상된다.
• 02티빙은 2분기 BEP도 가능한 가파른 반등 속도를 보이고 있다고 본다.
• 03피프스 시즌은 2분기부터 드라마 딜리버리가 없는 상황이라 이러한 흐름이 이어지면 전년 대비 역 성장 가능성이 있다.
• 04반등의 기회를 확인하려면 티빙-웨이브 합병이 가시화되거나 디지털 성장률이 TV광고 하락폭을 상회하는지 또는 넷마블 지분 매각을 통한 재무구조 개선이 나타나는지를 점검해야 한다.
• 05SOTP 방식으로 목표주가를 70,000원으로 하향한다.

• !월드컵 영향으로 TV광고 업황이 예상보다 더 약해질 경우 실적이 컨센서스를 하회할 수 있다.
• !2분기부터 드라마 딜리버리가 없는 상황이 지속되면 전년 대비 역 성장 가능성이 커질 수 있다.
• !티빙 반등을 뒷받침할 이벤트인 합병 진전, 디지털 성장의 우위, 지분 매각을 통한 재무구조 개선 중 하나가 확인되지 않으면 회복 동력이 제한될 수 있다.

본문

2분기에는 월드컵 영향으로 TV광고가 부진해 매출 4160억 원 전망이 컨센서스를 하회할 것으로 예상된다. 목표주가는 SOTP 방식으로 7만 원으로 하향되며, 티빙은 BEP도 가능한 가파른 반등 속도를 보이나 합병 진전·디지털 성장 우위·지분 매각을 통한 재무개선 중 확인이 필요하다.