ESS, AIDC 핵심 밸류체인으로 진입 중178320

• 01ESS가 AI 데이터센터 핵심 인프라로 진입, 목표가 7만7000원으로 상향, 투자의견 매수 유지.
• 02ESS 매출은 이연 가능성, 반도체장비는 65% 성장으로 상승세 지속. 2027년 ESS 매출 1조 546억원 전망.
• 03Lam Research LOI 체결로 반도체장비 고성장 가속, 2026년 매출 5316억원 예상.

본문

[한 줄 결론]

ESS가 AI 데이터센터 핵심 인프라로 진입하고 반도체장비 사업이 고성장을 지속함에 따라 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 77,000원으로 상향 조정합니다.

[핵심 포인트]

• 동사의 1분기 실적은 ESS 매출 약 500억원이 2분기로 이연되며 부진했으나, 반도체장비 사업부는 매출 1,249억원을 기록하며 전년 동기 대비 65.3% 성장하는 호조를 보였습니다.

• ESS 사업부문은 주요 고객사인 Fluence Energy가 대형 하이퍼스케일러와 AI 데이터센터향 MSA를 체결하고 관련 파이프라인이 전분기 대비 30% 성장함에 따라, 2027년 매출액이 1조 546억원에 달할 전망입니다.

• 반도체장비 부문은 Lam Research와의 5년간 약 35억 달러 규모 LOI를 기반으로 베트남 신공장 램프업 이후 본격적인 고성장 구간에 진입하여 2026년 매출액 5,316억원을 기록할 전망입니다.

[투자 시사점]

AI 인프라 밸류체인에 진입한 글로벌 EMS 업체들의 평균 EV/EBITDA 13배를 적용하여 목표주가를 산출했으며, 향후 ESS와 반도체장비 부문의 동반 성장이 멀티플 확장을 견인할 기회 요인입니다. 다만, ESS 매출의 이연 가능성과 같은 고객사 생산공정 변화에 따른 일시적 실적 변동성은 주목해야 할 리스크입니다.