AI 를 기다리며017670

• 01HOLD 유지, 목표가 9만4천원으로 상향, 단기 상승 여력은 제한적
• 022026년 연간 영업이익 1조 9,083억원 회복 기대, 분기배당 재개
• 03앤트로픽 지분가치 반영으로 전체 추가 상승 여력은 작아

본문

[한 줄 결론]

투자의견 HOLD를 유지하고 목표주가를 94,000원으로 상향 조정하지만, 앤트로픽 지분가치 상승분은 이미 주가에 상당 부분 반영되었고 배당수익률이 10년 국채 수익률(3.9%) 대비 열위하여 단기 주가 상승 여력은 제한적입니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 연결 매출액은 4조 3,923억원(-1.4% yoy), 영업이익은 5,376억원(-5.3% yoy)으로 시장 컨센서스를 소폭 상회하였으며, SK브로드밴드가 분기 사상 최대인 1,166억원의 영업이익을 기록하며 전사 실적을 견인했습니다.

• 2026년 연간 영업이익은 해킹 사태 이전 수준인 1조 9,083억원으로 회복될 전망이며, 중단되었던 분기배당도 1분기 830원 지급으로 재개되는 등 실적과 주주환원 모두 정상화가 가시화되고 있습니다.

• 목표주가 94,000원은 앤트로픽 기업가치 상향분을 반영하여 산출되었으나, 희석을 감안한 예상 지분율 0.2% 기준 지분가치는 약 2조 6,000억원으로 본업 가치와 합산 시 추가 상승 여력이 0.53%에 불과합니다.

[투자 시사점]

앤트로픽의 추가 기업가치 상향 이벤트가 발생하거나 AI 사업에서 전사 이익 대비 유의미한 기여도가 가시화된다면 목표주가 추가 상향 근거가 될 수 있으나, 현재로서는 이러한 모멘텀이 부재하므로 단기적으로는 배당 수익률 제한과 AI 이익 기여 미미를 주목해야 합니다.