강한 업황, 강한 실적161890

• 01한국콜마에 매수 의견 유지, 목표가 120,000원으로 상향.
• 021Q 연결매출 7,280억 원(+11.5%), 영업이익 789억 원(+31.6%, 컨센서스 상회 18%).
• 03별도 법인 매출/영업이익 급성장(매출 25%, 이익 51%), 연간 가이던스 13%→20% 상향.

본문

[한 줄 결론]

한국콜마에 대해 매수 의견을 유지하고 목표주가를 120,000원으로 상향하며, 1분기 영업이익이 시장 컨센서스를 18% 상회했고 별도 법인 연간 매출 성장률 가이던스 상향 및 미국 법인 실적 개선에 주목합니다.

[핵심 포인트]

• 1분기 연결 매출은 7,280억 원으로 전년 동기 대비 11.5% 증가했고, 영업이익은 789억 원으로 31.6% 성장하여 시장 컨센서스를 18% 상회하는 호실적을 기록했습니다.

• 별도 법인 매출이 25%, 영업이익이 51% 고성장하며 실적 개선을 주도했으며, 이에 따라 동사는 별도 법인의 연간 매출 성장률 가이던스를 기존 13%에서 20%로 상향 조정했습니다.

• 북미 법인 매출이 134억 원을 기록하며 전분기 67억 원 대비 개선되는 흐름을 보였고, 하반기 신규 고객사 확보를 통한 2공장 가동률 상승으로 점진적인 실적 턴어라운드가 전망됩니다.

[투자 시사점]

주요 고객사의 기존 SKU 중심 매출 성장으로 수익성이 개선되고 수출 업황 모멘텀이 강해 실적과 주가의 상승 탄력이 기대되나, 중동 이슈로 인한 2분기 용기 가격 상승분의 고객사 전가가 원활하지 않을 경우 수익성에 제한적인 리스크가 발생할 수 있습니다.