롯데지주

투자의견은 매수이며 목표가는 40,000으로 유지되었다. 1분기 영업이익은 461억 원으로 전년동기 대비 156.1% 증가했으며, 지분법 이익은 660억 원 흑자로 전환되었다. 롯데쇼핑의 업황 호조와 롯데케미칼의 래깅 효과·구조개편, 식품사업의 원재료 가격 안정 및 비용 통제가 실적 개선에 기여한 것으로 제시되었다.

• ▸롯데지주에 대해 투자의견 매수와 목표주가 33,000원을 신규 제시하며, 현재 주가 26,800원 대비 23.1%의 상승 여력이 있고 NAV 대비 할인율이 37.2%로 과도하게 확대되어 있어 보유 자사주 가치 부각과 상장 자회사 실적 개선으로 할인율이 축소될 전망입니다.
• ▸현재 롯데지주의 NAV 대비 할인율은 37.2%로, 2025년 이후 평균 할인율 5.4%를 크게 상회하며 SK증권 커버리지 지주회사 중 유일하게 할인율이 확대되었습니다.
• ▸1Q26 연결 영업이익은 식품부문 해외실적 개선과 유통부문의 비효율 점포 정리로 전년 동기 대비 156% 증가했고, 롯데케미칼과 롯데쇼핑의 실적 개선에 따른 지분법 이익으로 당기순이익이 흑자 전환했습니다.
• ▸롯데지주는 23.7%의 자사주를 보유 중이며, 3차 상법 개정으로 소각 시한은 2027년 9월까지로 아직 여유가 있고, 별도 기준 3.5조원의 순차입금을 고려하면 일부 매각을 통한 재무구조 개선도 가능한 상황입니다.

밸류에이션의 핵심인 롯데쇼핑 주가가 연초 대비 126% 상승하고 롯데바이오로직스 송도 캠퍼스 1공장의 공정률이 97%에 도달하는 등 자회사 모멘텀이 뚜렷하나, 자사주 처리 방안에 대한 구체적 계획이 아직 부재하여 이에 대한 확정이 할인율 축소의 단기 촉매가 될 것입니다.