- ▸투자의견 매수를 유지하며, 2027년 영업이익 25% 성장 전망에 기반한 주당순이익 19,531원에 목표 주가수익비율 20.5배를 적용해 목표주가를 400,000원으로 상향 조정합니다.
- ▸2026년 연간 영업이익은 1,895억원으로 전년 대비 21% 증가할 전망이며, 이는 1분기 실적 부진의 원인이었던 QD 소재 매출 감소분을 프리커서, 과산화수소, 바인더 등 반도체 소재의 고른 매출 성장이 상쇄하고 2분기부터 수익성이 다시 상승한 덕분입니다.
- ▸2026년 1분기 영업이익은 444억원으로 시장 기대치를 하회했는데, 이는 원재료인 나프타 가격 상승으로 과산화수소 원가 부담이 증가했고 고객사의 QD-LCD 출하량 감소로 고수익성 QD 소재 매출이 줄었기 때문입니다.
- ▸2027년에는 하프늄계 High-K 프리커서가 DRAM 3사에 신규로 진입하고 지르코늄계 제품은 북미 고객사로의 진입이 시도되면서 프리커서 매출이 30% 이상 증가해 전체 영업이익이 2,374억원에 도달할 것으로 기대됩니다.
고객사의 QD-LCD 사용량 감소로 인해 고수익성 QD 소재의 연간 매출이 감소하는 것은 리스크 요인이지만, 고객사 가동률 상승에 따른 전 사업부의 실적 성장과 600억원 규모의 자사주 취득 및 소각 계획 등 주주환원 정책 확대는 긍정적인 투자 기회로 주목할 필요가 있습니다.