효성티앤씨

• ▸LG씨엔에스는 2026년 실적을 DBS가 견인하는 가운데 AX 수요 증가와 해외 진출 가속화로 성장성이 유지될 것으로 보여 매수(유지)와 목표주가 91,000원(유지)을 제시합니다.
• ▸1Q26 실적은 매출액 1.28조원(+5.8% YoY), 영업이익 1,001억원(+26.9%), 지배주주순이익 735억원(+29.5%)으로 영업이익이 컨센서스에 부합할 전망이며, 스마트엔지니어링은 넌캡티브 물량 증가(+7.1%), DBS는 대형 차세대 금융 프로젝트 매출 인식 지속(+13.6%)이 성장의 핵심 근거입니다.
• ▸2026년 연간 실적은 매출액 6.4조원(+4.8%), 영업이익 6,276억원(+13.7%, OPM 9.8%), 지배주주순이익 4,771억원(+9.0%)으로 전망되며, 성장은 “DBS가 캐리”하는 구조로 제시됩니다.
• ▸클라우드&AI는 클라우드 전환 성장률 둔화(+3.8% 전망)에도 불구하고 대규모 AX 프로젝트 수주가 아직 본격화 전이어서 기여가 제한적이나, 하반기 추가 수주 시 전체 성장률 상향 가능성과 GDN·AIND 활용 원가절감, 해외 사업 확장이 성장 동력으로 부각됩니다.

오버행 이슈가 마무리된 현 주가 수준(65,200원)에서 접근성이 개선되었으나, 대형 AX 프로젝트 수주 지연으로 클라우드&AI 기여가 기대보다 낮아질 경우 성장률 상향이 제한될 수 있습니다. 반대로 DBS 레퍼런스 기반 신규 수주가 이어지면 높은 성장률이 유지될 가능성이 있습니다.

• ▸동아에스티는 1분기 계절적 비용 집행 감소와 R&D 효율화로 영업이익이 컨센서스를 크게 상회할 전망이며, 투자의견 BUY는 유지하되 목표주가를 60,000원으로 6만원 하향해(주가 44,900원 기준 업사이드 존재) 실적 모멘텀을 확인할 국면입니다.
• ▸1분기 실적이 비용 감소로 기대치를 상회할 전망이며, 매출 1,863억 원(YoY +10%, QoQ -7%)은 컨센서스 1,942억 원 대비 소폭 하회하나 영업이익 102억 원(YoY +45%, QoQ 흑전, OPM +6%)은 컨센서스 73억 원을 39% 상회할 것으로 예상됩니다.
• ▸성장 포트폴리오는 ETC에서 확인되며, ETC 매출은 YoY +20% 견조한 성장, 이뮬도사 약 50억 원 수준 매출로 전문의약품(ETC) 사업부가 견인할 것으로 보입니다.
• ▸R&D 모멘텀은 5월 EASL에서 MASH 치료제 DA-1726(GLP-1/GCG) 1상 고용량 결과 발표가 예정되어 있고, 경구용 GPR119 agonist의 비만 치료제 확장 검토 등 파이프라인 재정립에 따른 효율화가 2026년 수익성 개선 기대의 근거가 됩니다.

지정학적 리스크로 박카스 수출이 일부 지역에서 둔화될 수 있으며, 동시에 파이프라인 세부 공개 전까지는 R&D 전략의 실행 성과 변동성이 존재하므로 임상/사업화 진척 여부를 점검할 필요가 있습니다.