JYP Ent.

• ▸JYP Ent.의 1분기 26년 영업이익이 시장 기대치를 25% 상회하는 334억원을 기록했으며, MD 사업 전략 고도화에 따른 실적 모멘텀 강화를 반영하여 투자의견 BUY와 목표주가 95,000원을 유지합니다.
• ▸1Q26 연결 영업이익은 334억원(YoY +70.1%, OPM 17.9%)으로 시장 기대치(FnGuide 기준 267억원)를 큰 폭으로 상회했습니다.
• ▸MD 매출액이 606억원(YoY +85.2%)을 기록하며 시장 기대치를 상회했는데, 트와이스 월드투어 연계 도시별 팝업스토어 매출이 약 20% 기여하며 사업 구조가 고도화되고 있습니다.
• ▸콘서트 매출액은 409억원(YoY +88.7%)으로 트와이스, ITZY, NMIXX 등 주요 아티스트의 월드투어가 반영되며 전년 대비 큰 폭으로 확대되었습니다.

2분기에는 투어 연계 팝업스토어 개최 도시가 확대되고 향후 스트레이키즈의 신규 월드투어까지 예정되어 있어 MD 성장 모멘텀이 더욱 강화될 전망이므로, MD 사업 전략 고도화에 따른 실적 개선 흐름에 주목해야 합니다.

• ▸투자의견 BUY와 목표주가 90,000원을 유지하며, 스트레이키즈와 트와이스를 중심으로 한 서구권 팬덤 확대가 2개 분기 연속 실적 서프라이즈를 견인했음에도 2026년 예상 P/E 15배 수준으로 하락한 현 주가는 극단적인 저평가 상태라고 판단한다.
• ▸1분기 매출액과 영업이익은 각각 1,860억원(+32% YoY)과 334억원(+70% YoY)을 기록하며 컨센서스(284억원)를 큰 폭으로 상회했는데, 이는 서구권 중심의 스트레이키즈 앨범 판매 호조와 트와이스 MD 매출의 구조적 고성장에 기인한다.
• ▸MD 사업의 구조적 성장이 두드러져 트와이스의 팝업스토어가 북미 및 유럽 등 글로벌 주요 도시에서 확대되며 MD 매출 내 팝업스토어 비중이 20%까지 상승했고, 스트레이키즈 또한 글로벌 팝업 스토어와 베어브릭, 반다이남코 등 캐릭터·라이센싱 콜라보를 확대하고 있다.
• ▸서구권 앨범의 ASP는 약 $30로 한국 대비 약 3배 높아, JYP 전체로 76만장의 앨범만 판매되었음에도 음반 매출이 252억원에 달하는 등 질적 성장이 매출 증가로 이어지고 있다.

올해 하반기 예상되는 스트레이키즈의 확대된 월드 투어가 기존 대비 높은 2차 판권 매출과 MD 매출을 견인할 기회 요인으로 주목할 필요가 있으나, 실적이 특정 상위 아티스트에 집중되어 있어 이들의 활동 공백기나 재계약 이슈는 리스크로 작용할 수 있다.

• ▸JYP Ent.는 공연 규모 확대와 MD 사업 고도화에 힘입어 1분기 시장 기대치를 크게 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했으며, 이에 투자의견 매수와 목표주가 92,000원을 유지합니다.
• ▸1Q26 연결 매출은 1,860억원, 영업이익은 334억원으로 전년 동기 대비 각각 32.1%, 70.0% 증가하며 시장 컨센서스인 268억원을 24.6% 상회하는 실적 서프라이즈를 기록했습니다.
• ▸MD 매출은 TWICE 공연 MD, 글로벌 팝업스토어 및 자회사 블루개러지의 온라인 판매 호조에 힘입어 전년 동기 대비 85.2% 급증한 605.7억원을 달성하며 실적 개선을 견인했습니다.
• ▸2분기에도 NMIXX, ITZY 등 아티스트 컴백과 TWICE 대규모 투어, 2PM 데뷔 15주년 돔 콘서트 등이 예정되어 있어 온라인 판매 확대 및 팝업스토어 효과에 따른 높은 MD 매출 흐름이 지속될 전망입니다.

하반기 스트레이키즈의 컴백 성과에 따라 실적과 주가 변동성이 확대될 가능성이 중요 모멘텀으로 작용할 전망입니다. 반면, 스트레이키즈 멤버들의 군 입대 시기가 2028년 이후로 예상되어 당분간 핵심 아티스트 공백에 따른 대규모 실적 훼손 리스크는 제한적입니다.

• ▸어닝 서프라이즈 달성
• ▸음반 매출 증가세 둔화에도 MD 매출 호조로 이익 증가
• ▸공연 매출 견조하나 북미 투어 수익 일부 2분기 반영
• ▸신규 MD 전략으로 카테고리 다변화 및 매출 기여 확대

MD 중심 성장 전략의 지속 여부가 주가 흐름의 핵심 변수

• ▸MD 매출의 구조적 성장 가능성을 반영하여 2026년 영업이익 추정치를 10% 상향 조정하며, 투자의견 매수(Buy)와 목표주가 90,000원을 유지합니다.
• ▸1분기 영업이익은 334억원으로 전년 동기 대비 70% 증가하며 시장 컨센서스인 268억원을 크게 상회했고, 이는 TWICE 월드투어 연계 도시별 팝업 MD 판매 호조에 기인합니다.
• ▸TWICE의 이번 월드투어 공연 횟수는 78회, 추정 동원 관객수는 약 210만명으로 직전 투어 대비 각각 53% 및 40% 증가하여 하반기 Stray Kids 투어 규모 확대에 대한 기대감을 높입니다.
• ▸MD 매출액은 606억원으로 전년 동기 대비 85% 증가하며, 도시별 한정 MD 라인업이라는 전략 변화가 신규 수익원으로 작용하여 구조적인 성장 가능성을 입증했습니다.

단기적으로는 Stray Kids의 하반기 신규 월드투어와 글로벌 캐릭터 팝업이 주가 상승 모멘텀으로 작용할 전망이지만, 중장기적으로는 고연차 그룹 의존도를 낮추고 저연차 그룹의 성장성을 증명하는 것이 투자 판단의 핵심 리스크 요인입니다.

• ▸JYP Ent.의 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 70.1% 증가한 334억원으로 시장 컨센서스를 크게 상회했으며, MD 사업의 구조적 성장과 수익성 개선을 반영하여 투자의견 BUY와 목표주가 88,000원을 유지합니다.
• ▸1분기 매출액은 1,860억원(+32.1% yoy), 영업이익은 334억원(+70.1% yoy)을 기록하며 시장 컨센서스를 큰 폭으로 상회했고, 주요 아티스트 신보 공백을 공연 및 MD 매출 확대가 성공적으로 방어했습니다.
• ▸특히 MD 부문은 트와이스 해외투어 연계 팝업스토어와 캐릭터 콜라보 등 판매 구조 다각화를 통해 역대 최대 수준으로 성장했으며, 북미·대만 팝업에서 투어 MD의 20%가 판매될 정도로 매출 기여도가 대폭 증가했습니다.
• ▸2분기에도 트와이스의 북미·유럽 투어 연계 팝업과 스트레이 키즈의 글로벌 팝업이 순차적으로 확대될 예정이며, 엔믹스·킥플립 등 저연차 아티스트의 컴백과 글로벌 투어로 팬덤 성장이 가시화될 전망입니다.

스트레이 키즈와 트와이스 중심의 서구권 팬덤 확대가 고수익성의 음반·MD 매출 증가로 직결되는 선순환 구조가 명확해지고 있어 향후 실적 성장의 가시성이 높습니다. 다만, 엔터테인먼트 산업 특성상 특정 아티스트 의존도와 글로벌 경기 변동에 따른 소비 위축 가능성은 지속적으로 점검해야 합니다.