삼성바이오로직스

• ▸삼성바이오로직스에 대해 투자의견 매수, 목표주가 2,000,000원으로 커버리지를 개시하며, 글로벌 최대 생산능력(CAPA)과 45%의 높은 영업이익률을 바탕으로 2027년부터 이익 레버리지가 본격화될 전망입니다.
• ▸2026년 예상 영업이익률은 45%이며, 2027년 5공장 풀가동과 하반기 미국 공장 매출 반영 시 고정비 레버리지 효과가 극대화되어 영업이익이 2026년 2조 5,590억원에서 2027년 3조 770억원으로 증가할 전망입니다.
• ▸목표주가 2,000,000원은 2026년부터 2033년까지의 잉여현금흐름을 DCF 방식으로 산출했으며, 가중평균자본비용(WACC) 7.8%와 영구성장률 3.5%를 적용해 현재 주가 대비 39%의 상승 여력을 제시합니다.
• ▸연내 6공장 착공과 미국 GSK 공장 인수(3억 5,300만 달러), ADC 모달리티 확장은 지역 및 사업 다각화를 통한 중장기 추가 성장 동력으로 판단합니다.

파업 이슈는 단기 실적 변동성을 유발할 수 있으나 신규 수주 가시화가 우려 해소의 핵심이며, 중장기 성장성을 고려할 때 현 주가는 매력적인 진입 기회로 판단됩니다.

• ▸이란의 호르무즈 해협 한시적 개방 및 레바논과의 휴전 기대가 지정학적 리스크를 완화하며 미국 3대 지수가 1%대 상승하고 나스닥이 13거래일 연속 랠리를 이어갔습니다.
• ▸호르무즈 개방에 따른 에너지 공급차질 우려 완화 기대가 여행주와 항공주를 중심으로 급등을 유발했습니다.
• ▸다만 미국의 대이란 해상봉쇄 지속과 이란의 해협 개방 번복 등으로 주말 사이 분위기가 다시 흔들리며 변동성 가능성이 남아 있습니다.

• ▸공급 차질과 관세·환율 영향으로 글로벌 철강 가격 전반이 강세를 보이며 국내 유통 가격도 판재류와 철근 중심으로 강세 흐름을 지속합니다.
• ▸동남아·미국·EU의 수급이 지역별로 엇갈리지만 베트남 열연 가격 급등, 미국 수입량 급감 등으로 상승 압력이 유지됩니다.
• ▸중국의 가동률은 상승하나 부동산 투자 등 전방 수요는 여전히 부진하며, 그럼에도 열연·철근 가격 급등은 수요 회복이 아니라 수출 증가 등 공급 축소가 핵심이라는 점이 드러납니다.