엘에이티

• ▸엘에이티는 8.6G OLED 양산 사이클과 MEMS 프로브카드 독과점 기반 스퍼터 매출 회복으로 2026년 매출 386억 원(YoY +31.3%), 영업이익 26억 원(YoY +254.6%) 및 OPM 6.8%를 전망하며, 2027년 페로브스카이트·SOFC 매출 본격화 시 차세대 에너지 인프라 장비주로 리레이팅 가능성이 큽니다.
• ▸8.6G OLED 양산 모멘텀이 본격화되며 국내외 패널사 수주 사이클이 기대됩니다(삼성, BOE, Visionox, Tianma 등 언급). 동시에 스퍼터 비중 회복이 수익성 개선의 핵심 동력으로 제시되며(2025년 6% → 2026E 42%), OPM이 2.5% → 6.8%로 정상화될 전망입니다.
• ▸MEMS 영역에서의 사실상 독과점 지위를 기반으로 8.6G OLED 투자 사이클과 중국 반도체 투자 확대의 직접 수혜가 예상됩니다.
• ▸차세대 성장 동력인 페로브스카이트와 SOFC가 중장기 실적 가시성을 높입니다. 페로브스카이트는 2026년 하반기 시제품 납품, 2027년 본 양산 수주 전환이 가시화될 전망이며, SOFC는 2027년 평택 기가팩토리(미코파워) 가동 초기 20MW 구축 단계에서 약 200억 원 규모 매출 기회를 기대합니다.

페로브스카이트와 SOFC의 2026년 시제품 및 2027년 양산/매출 인식 일정이 지연될 경우 리레이팅 논리가 약화될 수 있습니다. 반대로 OLED·반도체 투자 사이클이 예상보다 길어지고 스퍼터 믹스 개선이 유지되면 2026년 수익성 정상화 이후 2027년 성장 모멘텀이 실적에 더 강하게 반영될 기회가 있습니다.

• ▸엘에이티는 8.6G OLED 투자 사이클 본격화로 본업인 스퍼터 장비 매출 비중이 2026년 42%까지 회복되며 영업이익이 254.6% 증가한 26억 원으로 정상화될 전망이며, 2027년 페로브스카이트 및 SOFC 양산 장비 매출이 가시화되면 차세대 에너지 인프라 장비주로 리레이팅될 것입니다.
• ▸본업인 디스플레이·반도체 스퍼터 장비의 회복이 본격화되어 2026년 예상 매출은 386억 원(YoY +31.3%), 영업이익은 26억 원(YoY +254.6%)이며, 매출 내 스퍼터 비중이 2025년 6%에서 2026년 42%로 확대되며 영업이익률을 2.5%에서 6.8%로 견인할 전망입니다.
• ▸차세대 성장 동력으로 선익시스템과 협력하는 페로브스카이트 양산 장비는 2026년 하반기 시제품 납품 후 2027년 본 양산 수주로 전환될 가시성이 있으며, 미코파워 평택 기가팩토리(2027년 가동)에 SOFC 스택 적층 장비를 독점 공급하여 초기 20MW 구축 단계에서만 약 200억 원 규모의 매출 기회가 기대됩니다.
• ▸2026년 예상 실적 기준 P/E 14.4배, P/B 2.0배 수준이나, 2027년 페로브스카이트·SOFC 매출 본격 인식 시 차세대 에너지 인프라 장비 기업으로의 리레이팅이 시작될 것이며, 향후 코스닥 이전상장 추진 시 코넥스 디스카운트 해소 모멘텀도 추가로 작용할 수 있습니다.

투자자는 2027년 페로브스카이트와 SOFC의 실제 양산 수주 전환과 매출 기여도를 확인해야 하며, 주요 고객사의 투자 사이클 지연이나 장비 납품 일정 변동에 따른 실적 불확실성에 유의해야 합니다.