미디어

• ▸기획사 관련 주가는 기간 조정 우려가 선반영된 역사적 저평가 구간에 있으며 미디어는 TV 광고 반등 확인 전까지 보수적으로 접근해야 한다는 주장입니다.
• ▸레저는 고유가 우려로 단기 주가가 부진하지만 한일령 수혜와 단거리 노선 확대가 업황 개선으로 이어진다는 관점입니다.
• ▸업종 내 최선호로 하이브와 롯데관광개발을 제시하고 파라다이스와 서부T&D는 차선호로 분류합니다.

TV광고는 부진하더라도 전체 광고시장이 성장하는 가운데 주요 광고대행사들은 영업권 손상 종료와 자회사 손익 개선 효과로 이익 성장률이 GP·OP 대비 순이익에서 더 높게 나타날 전망입니다.

• ▸기획사와 레저 섹터는 구조적 성장이 지속되고 있음에도 불구하고 주가가 과도한 우려를 선반영한 역사적 저평가 구간에 있어 비중확대가 유효하며, 하이브(목표주가 400,000원)와 롯데관광개발(목표주가 28,000원)을 최선호주로 제시합니다.
• ▸엔터 섹터는 3세대 아이돌에 버금가는 4세대의 부재로 기간 조정을 겪고 있으나, 하이브는 BTS의 사상 최대 월드투어 실적과 3분기 뉴진스 컴백 등으로 주가수익비율(P/E) 30배 수준인 30만원까지 반등이 예상됩니다.
• ▸레저 섹터는 1분기 외국인 관광객이 476만명(+23% YoY)으로 역대 최고치를 기록했고 한한령 수혜로 한국의 중국인 인바운드가 145만명(+29%)을 달성하며 일본을 추월했으나, 고유가 우려로 호텔과 카지노 주가는 2026년 P/E 11~17배 수준으로 부진합니다.
• ▸고유가로 인한 항공 노선 취소 우려가 존재하지만, 항공사들이 중장거리 노선을 일본과 중국 등 단거리 노선으로 대체하고 있어 오히려 카지노와 호텔 업황에는 긍정적으로 작용하며, 2분기부터 호텔의 객실점유율(OCC)과 평균객실요금(ADR)이 10% 내외로 상승할 전망입니다.

투자자는 고유가 장기화에 따른 항공 노선 감축 리스크를 주의해야 하지만, 이것이 단거리 노선 확대로 이어져 한한령 수혜를 극대화하고 있는 점에 주목해야 합니다. 또한 기획사는 4세대 아티스트의 글로벌 팬덤 성장 속도가 향후 주가 반등의 폭과 속도를 결정할 핵심 변수입니다.

• ▸마카오 카지노 시장이 VIP 중심에서 프리미엄 Mass 중심으로 구조적 전환을 완성한 가운데, 국내 외국인 카지노 업체들도 성수기에 진입하며 롯데관광개발(목표주가 32,000원)을 최선호주로 추천한다.
• ▸마카오 카지노 시장은 정킷

• ▸엔터 산업이 실적 선방에도 불구하고 섹터 매력도 약화로 역사적 저점 수준의 밸류에이션 디레이팅에 직면한 현시점을 장기적 전략적 매수 기회로 활용해야 하며, 특히 글로벌 레이블화와 콘텐츠 수익화라는 중장기 성장 시나리오를 주도할 하이브를 최선호주로 제시합니다.
• ▸국내 엔터 4사의 합산 영업이익 컨센서스가 6개월 전 대비 +6% 증가했음에도 불구하고, 12개월 선행 PER은 19배 수준으로 하락하며 고점 대비 평균 -39%의 주가 하락을 기록하는 등 실적이 아닌 산업 매력도 저하에 따른 밸류에이션 디레이팅이 발생했습니다.
• ▸하이브는 66조 원 규모의 글로벌 레이블 시장에서 수직 계열화된 360도 통합 모델을 통해 테일러 스위프트 대비 약 49% 높은 공연 수익성을 추정하는 등 차별화된 수익 효율성을 증명하고 있으며, 이는 글로벌 아티스트 영입 경쟁에서 우월한 협상력으로 작용할 전망입니다.
• ▸플랫폼 기반 구독형 콘텐츠 수익화 모델 도입 시 연간 매출 최대 2조 4천억 원, 영업이익 8,400억 원 규모의 실적 업사이드가 예상되며, 이는 엔터 산업의 고비용 제작 구조로 인한 영업이익률 정체를 근본적으로 개편할 파괴력을 보유하고 있습니다.

엔터 산업의 리레이팅은 현지화 IP의 연쇄적 흥행을 통한 글로벌 레이블화 시스템의 범용성 입증과 구독형 콘텐츠 수익화 모델의 본격적인 가시화에 달려 있으며, 수급 악화로 역사적 저평가 구간에 진입한 현재를 장기적 관점의 점진적 비중 확대 기회로 삼아야 합니다.

• ▸엔터·레저 업종은 2분기부터 주요 아티스트 활동 및 골든위크 효과로 실적 반등이 기대되나, 미디어 업종은 광고 시장 위축과 콘텐트리중앙의 투자 유치 결렬로 부진이 불가피합니다.
• ▸엔터 업종은 부진했던 1분기와 달리 2분기부터 빅뱅의 20주년 앨범 및 월드투어, 에스파의 새 월드투어 등 주요 아티스트 활동이 재개되어 실적과 주가 반등이 기대됩니다.
• ▸캣츠아이의 신곡 ‘핑키 업’이 빌보드 HOT 100에 28위로 진입하며 발매곡마다 순위 기록을 경신 중이며, 6~8월 북미 대형 페스티벌 출연을 통해 연내 수익화가 전망됩니다.
• ▸콘텐트리중앙은 3,000억원 규모의 투자 유치가 최종 결렬되어 자금 상환 부담이 커졌고, 북중미 월드컵 중계권 협상에서 MBC·SBS와 결렬되며 연결 실적 부진이 예상됩니다.

레저 업종은 유류할증료 상승으로 장거리 대신 중국·일본 등 단거리 노선으로 여행 수요가 쏠리는 반사 수혜와 3월 방한 외국인