iM금융지주

1Q26 지배주주순익은 1,545억원으로 YoY 변동 없으나 파생손실 및 비용 증가로 영업이익은 부진하고, 계열 증권사 수수료 이익은 100% 증가해 수익구조 개선 기대. CET1 12.0% 유지, 연간 배당은 기말배당 위주로 확대, 자사주 매입 여력 약 450억원, 예상 DPS 730원으로 주주환원 강화; 목표주가 23,500원으로 유지되며 상승 여력 약 23.7%. 리포트는 iM금융지주의 자산건전성은 양호하나 대손충당금 관리와 비용구조가 관건으로 보며, 2024-2028E 배당·자사주 확대 및 12개월 선행 PBR/PER 개선 여력 제시. 한화리서치는 Buy, 목표가 23,500원, 현재가 21,000원대 상승 여력, 투자등급은 매수 쏠림(매수 90.7%).

• ▸iM금융지주에 대한 구체적인 투자의견 및 목표주가는 제공되지 않았으나, 주가는 2025년 4월부터 2026년 4월까지 52주간 변동성이 클 것으로 추정됩니다.
• ▸iM금융지주의 최근 주가는 2025년 4월 24,400원에서 2026년 4월 29,000원 사이의 박스권으로 추정됩니다.
• ▸주가는 2025년 8월과 12월을 저점으로 2026년 4월까지 반등하는 흐름을 보였을 가능성이 있습니다.
• ▸리포트 원문이 그래프 이미지 및 수치로 추정되는 텍스트로만 구성되어 있어 기업 실적, 밸류에이션, 목표주가 등 정성적 분석 내용은 확인할 수 없습니다.

투자자는 제공된 정보가 기업 펀더멘털이나 투자 판단의 근거로 불충분하므로, 완전한 리포트 원문을 재확보하여 실적 전망과 밸류에이션을 필수적으로 검토해야 합니다. 단순 주가 흐름만으로 추론할 때 29,000원 부근에서 차익실현 매물이나 추가 상승 모멘텀 확보 여부를 확인할 필요가 있습니다.

• ▸iM금융지주는 1분기 수익 개선과 자본준비금 감액에 따른 비과세 배당 추진으로 주가 상승이 기대되어 투자의견 매수와 목표주가 22,600원을 유지한다.
• ▸2026년 1분기 연결당기순이익은 1,545억원으로 전분기대비 1,166.4% 급증했는데, 이는 이자이익 및 비이자이익 증가와 즉시연금 소송 충당부채 환입에 기인한다.
• ▸1분기 그룹 순이자마진(NIM)은 1.93%로 전년동기대비 3bp 상승했고, 비이자이익은 수수료 및 유가증권 관련 이익 증가로 전년동기대비 8.3% 증가한 1,281억원을 기록했다.
• ▸자본준비금 감액 결의가 완료되어 비과세 배당 추진이 가능해졌으며, 부동산PF 관련 대손충당금 적립 부담도 마무리 국면에 접어들어 향후 실적 개선이 기대된다.

투자자는 비과세 배당이라는 주주환원 정책 강화를 긍정적 신호로 주목해야 하지만, 1분기 대손비용률이 0.52%로 전년동기대비 상승하고 충당금전입액이 24.7% 증가한 점은 리스크 요인으로 관리할 필요가 있다.

• ▸iM금융지주에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가 25,500원을 유지하며, 1분기 실적은 일회성 비용에도 불구하고 비은행 부문 개선으로 양호했고 비과세 배당 추진 등 주주환원 정책이 강화되고 있습니다.
• ▸2026년 1분기 연결순이익은 1,545억원으로 전년 동기 대비 0.1% 증가했으며, 통상임금 관련 비용 190억원 등 일회성 요인을 감안하면 안정적인 실적을 시현했습니다.
• ▸비은행 부문 순이익이 전년 동기 대비 16.5% 증가하며 이익비중이 34%까지 상승했고, 이는 증권·보험·캐피탈 등 주요 자회사의 실적 개선에 기인합니다.
• ▸2025년 600억원의 자기주식 소각에 이어 2026년 상반기까지 400억원의 매입소각이 진행 중이며, 하반기 최소 400억원이 추가되어 주주환원율이 40%를 소폭 상회할 전망입니다.

현재 PBR 0.46배는 ROE 전망치 7.6% 대비 낮은 수준으로 밸류에이션 매력이 있으며, 2026년 결산배당부터 적용될 비과세 배당 추진이 투자자에게 기회 요인으로 작용할 수 있습니다.

• ▸1Q 순익 1,545억원으로 컨센서스 부합, 대출 +2.7% 성장 및 그룹 수수료 이익 QoQ 42.7% 급증. CET1 11.99%로 QoQ 12bp 하락했으나 연내 12.3% 상회 가능, 자본비율 상승이 주주환원 확대 트리거로 기대.
• ▸투자의견 BUY 유지, 목표주가 24,500원 상향; 저PBR(0.46배) 매력과 외국계 롱머니 유입으로 추가 상승 모멘텀 확보.
• ▸2024-2028F: 총영업이익 2,082→2,411, 당기순이익 207→545; 자산총계 94,156→115,036로 확대. 비용 증가에도 매출 성장 대비 관리효율은 양호. 2025에 당기순이익 큰 반등, 2026–2028F 연간 약 4–5%의 안정적 이익 성장 기대.

• ▸매수 투자의견과 목표주가 23,000원을 유지하며, 1분기 핵심이익은 5,061억원으로 전년 동기 대비 11.3% 증가했으나 판관비 증가와 CET1비율 하락으로 비용 및 자본 관리가 향후 관건으로 판단됩니다.
• ▸1분기 지배주주 순이익은 1,545억원으로 전년 동기 대비 0.1% 증가하며 시장 예상치에 부합했고, 그룹 순이자마진은 전분기 대비 2bp 하락했으나 경상 NIM은 안정적으로 관리되고 있습니다.
• ▸그룹 핵심이익은 5,061억원으로 전년 동기 대비 11.3% 증가했으며, 특히 은행과 증권 중심으로 수수료이익이 846억원으로 전년 동기 대비 64.0% 급증한 점이 실적 개선을 견인했습니다.
• ▸그룹 CET1비율은 11.99%로 전분기 대비 0.12%p 하락했으며, 이는 은행 및 비은행 자회사의 공격적인 자산 성장에 기인한 것으로 회사는 하반기 중 적극적 자본비율 관리를 통해 12%를 상회하는 수준을 유지할 계획입니다.

견조한 이익 체력 개선세와 12개월 선행 PBR 0.56배의 낮은 밸류에이션은 긍정적이나, 통상임금 등 일회성 요인으로 인해 상승한 판관비 부담(CIR 48.8%)과 12%를 하회하는 CET1비율이 주주환원 확대에 제약으로 작용할 수 있어 향후 비용 및 자본 관리의 안정성 확인이 필요합니다.