기아

• ▸기아는 2026년 총주주환원율 35%+ 가이던스와 배당 중심 주주환원을 통해 4%대 배당수익률을 확보할 전망이며, 견조한 이익체력과 극심한 밸류에이션 할인을 감안하여 매수 투자의견과 목표주가 240,000원을 유지합니다.
• ▸2026년 총주주환원율(TSR) 35%+ 가이던스와 최소 배당 DPS 5,000원을 제시하였으며, 배당 중심 기조에 따라 2026년 예상 DPS는 7,500원으로 5월 13일 종가 대비 4%대 배당수익률과 분리과세 요건 충족이 전망됩니다.
• ▸2026년 매출 124조원(YoY +9%), 영업이익 10조원(YoY +11%)으로 견조한 이익 성장이 예상되며, 2025년 말 순현금 19조원에서 최소 6조원 이상의 추가 순현금 확보가 가능하여 주주환원 여력이 매우 높습니다.
• ▸현대차 대비 12개월 선행 PER 할인율이 53%로 역사적 최고 수준이며, 신사업 랠리에서 다소 소외되었으나 밸류에이션 키맞추기를 통한 주가 회복이 지속될 전망입니다.

4%대의 높은 배당수익률과 분리과세 요건 충족 가능성은 하방 경직성을 강화하는 기회 요인입니다. 다만, 그룹 내 신사업 전략 주도권이 제한되어 있어 로봇 등 테마에 따른 상대적 주가 상승 강도는 낮을 수 있습니다.

• ▸호텔신라는 2025년 영업이익 135억 원으로 흑자전환에 성공한 뒤 2026년에는 면세점 고정비(인천공항 DF1, 마카오 공항) 절감과 호텔/레저 성장에 힘입어 영업이익이 연간 700~800억 원 증가하며 구조적 턴어라운드를 확인할 가능성이 큽니다.
• ▸2025년 실적 턴어라운드가 확인되었으며 매출액은 4조 683억 원(YoY +3.1%) 증가, 영업이익은 -52억 원(2024)에서 135억 원(2025)으로 흑자전환했습니다.
• ▸면세점 사업의 구조조정으로 고정비를 줄이며 2026년 영업이익에 연간 700~800억 원 수준의 증가 효과가 기대됩니다(임차료 부담이 상대적으로 높았던 인천공항 DF1 권역 2026년 4월 및 마카오 공항 면세점 2025년 11월 영업 종료 결정).
• ▸호텔/레저는 인바운드 확대로 견조한 성장이 예상되며 2025년 외국인 입국자는 1,958만 명, 2026년은 2,000만 명을 넘어서 신기록 경신 전망이며 이는 호텔 OCC와 ADR 상승에 우호적으로 작용합니다(또한 브랜드 세분화: 더 신라, 신라모노그램, 신라스테이로 소비자 공략 확대 중입니다).

면세점 업황(중국 중심 단체 관광 회복 속도, 환율 및 외국인 면세점 이용률/객단가)과 철수로 인한 일회성 비용 발생 여부가 변동 요인입니다. 반대로 고정비 절감 효과가 온전히 반영되고 호텔 수요가 2,000만 명대 입국자 흐름을 유지하면 배당 재개 등 주주환원 확대 가능성으로 이어질 기회가 있습니다.

슈퍼컨덕팅, 트랩드 이온, 중성 원자, 포토닉스 등 서로 다른 양자컴퓨팅 접근법이 있으며 각 방식의 구현 난이도와 확장성 관점에서 상용화 로드맵이 달라진다는 점을 강조합니다.

• ▸인도의 3월 헤드라인 CPI는 YoY +3.4%로 완만한 상승에 그쳤지만, 도매물가지수(WPI) 상승이 빠르게 누적되면서 향후 소매물가로 전이될 가능성이 높습니다.
• ▸호르무즈 해협 지정학 리스크 장기화에 따른 비료 공급 불안이 비료 가격 상승과 농가의 패닉성 비료 수요를 자극해 카리프 시즌 생산 및 비용 측면의 압력을 확대할 수 있습니다.
• ▸엘니뇨 발달 가능성과 몬순 강수량 전망이 변수로 남아 있어 식품 물가의 상방 압력이 지속될 가능성이 있으며, 결과적으로 내수 회복에도 하방 압력으로 작용할 수 있습니다.

• ▸국채금리는 미 국채의 약세 흐름(UST2Y·5Y·10Y·30Y가 대부분 하락)에도 불구하고 국내 구간 전반에서 하락 폭이 제한되거나 혼조를 보였습니다.
• ▸한국 크레딧(AAA 등급) 금리는 전반적으로 1개월 기준 하락 압력이 나타났고, 1일 기준으로도 다수 구간에서 하락(-bp) 흐름이 관측되었습니다.
• ▸FX 환율은 원/달러가 1D 기준 -0.42%로 하락하며(원화 강세), 금리 변동성과 함께 외생 변수의 영향이 반영된 모습입니다.

• ▸호르무즈 해협 관련 미국-이란 변수로 글로벌 불확실성은 커졌지만 국내 증시는 기관 매수 확대에 힘입어 KOSPI 6,200선을 재차 회복하며 상승 마감했습니다.
• ▸SK하이닉스는 서버 DRAM과 기업용 SSD 수요 확대 기대에 힘입어 실적 가시성 강화 흐름을 보였고, 2차전지 업종은 ESS 생산·수주 모멘텀 기대감으로 강세를 보였습니다.
• ▸주주환원 확대가 배당 매력으로 이어지며 시장의 민감도는 점차 낮아지고, 실적 가시성이 높은 종목군 중심의 순환매 가능성이 커졌습니다.

• ▸파라다이스는 2025년 매출 1조 1,499억원(YoY +7.3%), 영업이익 1,564억원(YoY +14.9%)으로 최대 실적을 재차 경신한 가운데 2026년에도 연간 영업이익 2,000억원을 돌파하며 이익 레버리지가 강화될 것으로 판단되어 목표주가 25,000원을 유지합니다.
• ▸2025년 최고 실적: 매출 1조 1,499억원(YoY +7.3%), 영업이익 1,564억원(YoY +14.9%)을 기록했으며, 올해는 연간 영업이익 2,000억원 돌파가 기대됩니다.
• ▸카지노 드롭액·매출 동반 성장: 올해 1분기 카지노 드롭액이 전년 동기 대비 +3.6%, 카지노 매출이 +1.8% 증가해 수요가 확인됩니다.
• ▸객실 CAPA 확장 효과: 올해 초 그랜드 하얏트 인천 웨스트타워 인수로 501개 호텔 객실을 추가 확보했으며, 국내 호텔 객실 수요 초과 상황에서 카지노 마케팅 강화와 인바운드 흡수로 드롭액/매출 증가의 선순환이 가능하다고 봅니다.

인바운드 관광객 증가(연간 2,000만명 상회 예상)와 객실 공급 부족이 유지될 경우 실적 상향 모멘텀이 이어질 수 있습니다. 반대로 VIP/매스 수요 둔화 또는 호텔 운영·객실 증설에 따른 비용 부담이 커지면 레버리지 효과가 약화될 위험이 있습니다.

• ▸오픈엣지테크놀로지에 대해 BUY 의견과 목표주가 28,000원을 제시하며, 2026년부터 비용 감소와 고성능 메모리 인터페이스 IP 수주 확대에 힘입어 이익 턴어라운드가 본격화될 가능성이 크다고 판단합니다.
• ▸Customized ASIC 수요와 메모리 표준 채택이 라이선스 매출 확장으로 연결될 가능성을 제시합니다. 빅테크들이 엔비디아 의존도 탈피를 위해 자체 칩을 개발하면서 전력 효율이 우수한 LPDDR6/5X를 채택하고, 최신 CPU 1.5TB 이상의 LPDDR5X 지원 환경에서 동사의 LPDDR6/5X PHY 및 Controller IP가 빅테크향 라이선스 계약을 이끌 핵심 자산이 될 것으로 예상합니다.
• ▸Agentic AI 연산 구조 변화로 고성능 IP 수주 기회가 확대될 전망입니다. 작업 수행 과정에서 워크로드가 GPU 중심에서 오케스트레이션 CPU로 확장되며 내부 대용량 데이터 처리를 위한 설계 복잡도가 증가하고, 동사의 NoC(Network-on-Chip)와 고속 메모리 인터페이스 통합 솔루션이 High-end 칩 설계 시장 파이프라인 성장을 가속할 것으로 봅니다.
• ▸2026년 연간 매출 318억원(YoY +98.3%), 영업적자 -4억원(YoY 적지)으로 사상 최대 매출을 기록하고 하반기부터 이익 턴어라운드가 본격화될 것으로 전망합니다. 미국법인 청산 및 캐나다법인 축소 영향으로 영업비용 감소 효과가 2H26부터 두드러질 것으로 예상하며, 2Q26~3Q26 K-On Device를 포함한 정부 정책 지원 확대의 국내 최대 수혜 기업이 될 것으로 판단합니다.

메모리 플랫폼 및 AI 컴퓨팅 수요가 예상보다 지연되면 라이선스 계약 속도와 IP 수주가 둔화되어 실적 가시성이 낮아질 수 있습니다. 반대로 2030년까지 글로벌 반도체 Infra IP 시장 CAGR 20% 성장과 동사의 점유율(보수적 1% 가정) 확보가 맞물리면 2030년 매출 880억원 달성 가능성이 커져 밸류에이션 상단 재평가 여지도 있습니다.

• ▸ICTK는 파트너 Q퍼펙트의 MIMIQ 기반 양자 에뮬레이션으로 양자컴 R&D 부담이 크게 완화되며 양자암호 시장과 글로벌 레퍼런스 수혜가 확대될 것으로 보아 투자의견 매수와 12개월 목표주가 40,000원을 유지합니다.
• ▸Q퍼펙트의 양자 에뮬레이션(MIMIQ)으로 물리적 양자컴 구현을 대체해 R&D 비용을 대폭 절감할 수 있으며, 초전도 방식은 통상 약 100개 큐빗당 컨테이너 1개 수준의 자원과 냉각 인프라가 필요하고 상업적 양자컴은 수천~수만 물리큐빗이 요구된다는 점에서 R&D 부담 완화 효과가 큽니다. 또한 아이온큐·리게티는 매출의 4배~10배 이상을 R&D로 지출하는 반면 에뮬레이션은 일반 컴퓨터로 중첩·얽힘을 재현해 개발 속도와 비용 효율성이 개선될 것으로 전망합니다.
• ▸양자컴 개발 단가가 저렴해지고 큐빗 성장세가 향상될수록 공격자(양자컴) 확대로 방어자(양자암호) 보급이 동반 확대되며, 시장 불확실성이 해소될수록 ICTK에 사업 기회가 집중될 가능성이 커집니다.
• ▸ICTK는 BTQ 및 Q퍼펙트를 통해 단순 양자암호 업체가 아닌 국내 유일의 풀스택 양자컴퓨터 업체로 포지션 확립이 가능하다고 판단하며, 이로 인해 기술력 입증과 글로벌 파트너십 기반 밸류에이션 상향 여지가 존재합니다.

양자컴 상용화 속도와 큐빗 성장, 그리고 양자암호의 실제 상용 적용 시점이 예상보다 지연될 경우 기대 수혜가 둔화될 위험이 있습니다. 반대로 R&D 비용 부담이 줄어드는 기술 확산과 글로벌 레퍼런스 확대가 가속될 경우 ICTK로 사업 기회가 더 빠르게 집중될 기회가 있습니다.

• ▸주말 이후 이란-미국 간 중동 협상과 지정학적 긴장감이 여전해 미 증시는 옵션 만기 이후 차익실현과 경계심리까지 겹치며 약보합으로 마감했습니다.
• ▸빅테크는 차익매물에 약세를 보였지만 소프트웨어는 순환매 및 AI 디스럽션 내러티브 완화로 일부 회복 흐름이 이어졌습니다.
• ▸중국 LPR 기준금리가 시장 예상대로 동결된 가운데 국내는 SK하이닉스 실적 기대감과 테마성 순환매가 작동하며 코스피는 상승 마감했고, 다만 종목 쏠림과 외국인 현물 순매도는 변수로 남았습니다.