철강금속

• ▸국내 철강 유통가격은 타이트한 수급과 가격 인상 정책 영향으로 판재류가 반등하고 철근은 강세 기조를 지속합니다.
• ▸중국 철강 유통가격은 비수기 진입에 따른 수요 둔화 우려와 재고 증가로 약세가 이어지고 있습니다.
• ▸전기동·니켈·금은 상승하고 아연·연은 하락하는 등 산업용 금속은 금속별로 차별화된 움직임을 보입니다.

• ▸글로벌 철강/비철금속 업종 주가는 보합인 가운데 아시아 업황 부진이 지속되고 미국만 상대적으로 강세를 보입니다.
• ▸국내 철강/비철금속 업체 주가의 급락은 펀더멘털 악화보다는 반도체 및 IT 하드웨어·소프트웨어로의 수급 쏠림 때문입니다.

2026년 상반기에는 아시아 포함 주요국 철강가격이 상승세로 전환되며 중국은 내수 수급 부진과 수출 감소로 상승이 제한적이고, 한국은 수입 규제 강화와 수출 확대 및 감산 영향으로 유통 가격이 오르며 3분기부터 실수요 출하가격 인상이 전망됩니다.

주 초 금리 상승 여파로 글로벌 철강/비철금속 업종 전반이 부진한 가운데, 한국과 중국 열연은 약세로 전환되고 아셀로미탈과 알코아는 각각 자사주 매입 재원과 알루미늄 가격 강세 등 개별 이슈로 주가가 갈리고 있습니다.

• ▸중국 철강업이 공급 축소·낙후 설비 퇴출·산업 집중도 상승으로 이익 변동성을 낮추는 구조적 변화 단계에 진입했으며, 5월 18일 발표된 생산능력 치환 신규 규정으로 실질적인 공급 통제가 강화되면서 점진적인 가격 회복 전망을 유지합니다.
• ▸5월 18일 발표된 철강 생산능력 치환 실시방안 개정안은 감량 치환비를 전국 1.5:1로 통일하고 신설 캐파에 24개월 내 가동 의무를 부과하여, 실제 가동되지 않던 노후 설비를 악용해 신규 캐파만 늘리는 우회 통로를 차단했으며 캐파 이전을 사실상 인수합병으로만 한정했습니다.
• ▸공급 통제가 지속되며 1~4월 중국 조강 생산량은 3억 3,112만 톤으로 전년 대비 4.1% 감소했고 강재 수출도 3,421만 톤으로 9.7% 줄어들었으며, 5월에는 여름 비수기 진입에도 불구하고 공급 통제와 조선업 등 고부가 수요의 견조한 흐름으로 철강 가격의 하방은 제한적일 전망입니다.
• ▸국내 시장에서는 반덤핑 관세 효과가 뚜렷하게 나타나 1분기 중국산 열연 수입이 전년 대비 95% 감소했고, 4월 열연 내수 판매가 10개월 만의 최고치인 65만 톤을 기록하는 등 국내 유통 가격이 강보합세를 유지하고 있습니다.

단기적으로는 원재료 가격 변동성으로 2분기까지 국내 철강사의 마진 불확실성이 잔존하지만, 중국의 치환 신규 규정 시행과 반덤핑 관세로 인한 수입 차단 효과는 중기적인 수급 개선의 기회 요인으로 작용할 것입니다.

• ▸글로벌 인플레이션 심화에 따른 금리 및 달러 강세로 철강·비철금속 가격 상승세가 둔화되고 있으나, 미국 유정관 가격은 유가 강세와 물량 부족으로 2년 내 최고치를 기록했습니다.
• ▸미국의 4월 CPI와 PPI가 예상치를 상회하며 인플레이션 우려가 확산되었고, 12월 금리 동결 가능성이 49.9%까지 하락하는 등 긴축 장기화 전망에 달러가 5거래일 연속 강세를 보이며 원자재 가격에 비우호적인 환경이 지속되고 있습니다.
• ▸미국 현물 시장의 물량 부족과 호르무즈 봉쇄 장기화에 따른 유가 강세로 5월 송유관 및 유정관 가격이 전월 대비 각각 105달러, 138달러 상승하였으며, 미국 시추 장비 수도 4주 연속 증가했습니다.
• ▸중국 철강 시장은 철근 가격이 강세를 보였으나 열연 가격은 보합 전환했고, 가동률이 5월 15일 기준 83.6%까지 지속 상승하고 있어 추세적인 가격 반등은 어려운 상황입니다.

투자자들은 당분간 지속될 것으로 예상되는 강달러와 고금리 환경이 귀금속 및 비철금속 가격에 미칠 부정적 영향에 주목해야 하며, 동시에 무역 장벽 강화로 중남미 및 동남아 시장에서 한국 수출 업체의 경쟁 악화 가능성이 리스크 요인입니다.

• ▸미국 철근 시장의 수급 불균형과 한국산 철근의 가격 경쟁력 확보로 2026년 대미 수출이 전년 9만톤에서 80만톤으로 폭증하며 국내 철근업계 가동률을 61%까지 끌어올리고 스프레드를 40만원으로 확대시켜 제강사들의 실적 개선을 견인할 전망입니다.
• ▸국내 철근업계는 건설경기 부진으로 가동률이 2021년 82%에서 2025년 50%로 하락하며 약 500만톤의 유휴 설비가 발생한 구조적 공급과잉 상태였으나, 미국 수출이 2026년 1분기에만 27만톤으로 급증하며 연간 80만톤에 이를 전망입니다.
• ▸미국은 데이터센터 및 전력 인프라 투자, 국경 장벽 프로젝트 등으로 철근 수요가 견조한 반면, 2025년 6월 철강 관세가 25%에서 50%로 인상되며 하반기 수입량이 전년 동기 대비 33% 감소해 공급 부족이 발생하였습니다.
• ▸미국 철근 가격 상승(톤당 1,047달러)으로 한국산 철근의 수출 채산성이 톤당 863달러로 확보되었고, 기존 수입 경쟁국인 멕시코와 브라질의 가격 경쟁력 약화로 반사이익을 얻으며 국내 철근 유통 가격과 스프레드가 각각 85만원과 40만원으로 반등하였습니다.

미국 철근 제강사들의 추가 가격 인상과 견조한 현지 수요로 한국산 철근의 수출 채산성은 당분간 유지될 가능성이 높으며, 현대제철의 데이터센터향 판재-봉형강 패키지 공급 전략처럼 단순 철근을 넘어 고부가 제품으로 수출 포트폴리오를 다변화하는 업체에 주목해야 합니다.

• ▸중국 바오스틸을 비롯한 주요 글로벌 철강사들의 추가 가격 인상과 비철금속 가격 강세가 지속되고 있으나, 국내외 철강주는 글로벌 증시 부진에 동반 하락하는 흐름을 보이고 있습니다.
• ▸중국 최대 철강사 바오스틸은 원재료 가격 상승 전가를 위해 6월 열연 가격을 톤당 100위안 인상하며 3월부터 이어진 인상 기조를 유지했고, 대만 CSC도 열연 가격을 톤당 1,200TWD 인상하며 6개월 연속 인상을 단행했습니다.
• ▸중국 내 철강 유통재고 감소와 더불어 원료탄 가격 상승으로 5월 제선원가가 톤당 331.7달러를 기록하며 약 2년 만에 최고치를 경신했고, 이는 철강사들의 가격 인상 압력으로 작용하고 있습니다.
• ▸전기동 가격이 톤당 14,097달러로 사상 최고가를 경신하는 등 비철금속 가격은 중동 지역 공급 차질 우려와 글로벌 황산 가격 급등으로 강세를 지속했으나, 주간 단위로 POSCO홀딩스는 11.0% 하락하는 등 철강금속주는 조정을 받았습니다.

원자재 가격 상승에 따른 제품 가격 인상이라는 우호적인 업황에도 불구하고 글로벌 주식시장의 수급 부진이 철강금속 섹터 주가의 단기 발목을 잡고 있으므로, 펀더멘털과 주가 간의 괴리에 주목해야 합니다.

• ▸MYSTEEL은 5월 중국 철강 가격이 수요 회복과 생산 제한으로 상승할 것으로 전망하였으며, 이에 따라 글로벌 철강 가격 상승 기대감이 확대되고 있습니다.
• ▸MYSTEEL에 따르면 4월 중국 철강 평균 가격은 전월 대비 1% 상승한 톤당 3,471위안을 기록했으며, 5월에는 건설 성수기와 인프라 투자 증가로 수요가 회복될 것으로 전망했습니다.
• ▸4월 중국 247개 고로 업체의 일평균 생산량은 전월 대비 5.2% 증가한 239만톤이었으나, 수익성 악화로 5월 증산은 제한적일 것으로 예상되며 정부의 탄소 중립 정책도 생산 능력 억제 요인으로 작용할 전망입니다.
• ▸미국 열연 유통가는 톤당 1,055달러로 보합세였으나, 중국 열연 유통가는 전주 대비 2.6% 상승한 톤당 3,487위안을 기록하며 글로벌 철강 가격 상승을 주도했습니다.

중국의 수요 회복과 공급 제한이 동시에 나타나며 철강 가격 상승 모멘텀이 유효하지만, 철강사들의 수익성 개선이 제한적이고 중국 부동산 경기 침체 우려가 상존하므로 가격 상승세의 지속 여부를 면밀히 관찰해야 합니다.

• ▸글로벌 철강 가격은 단기 반등 국면에 진입했으나 중국의 구조적 한계로 추세적 상승은 제한적이며, 탄산리튬 가격은 앨버말의 호실적과 재고 조정 종료 선언으로 본격적인 회복 단계에 진입했습니다.
• ▸미국 열연 가격은 현물 시장의 물량 부족 현상이 심화되며 상승세를 지속하고 있으며, 이는 판재류 중 열연 수입량이 전년 대비 51.4% 급감할 정도로 수급이 타이트해졌기 때문입니다.
• ▸중국 열연 내수가격은 4월 말 3,264위안에서 5월 초 3,487위안으로 3주 연속 강보합세를 보였으나, 철강 수출량이 월 950만 톤에 육박하는 등 여전한 공급 과잉과 부동산 경기 부진이 추세적 반등을 제한하고 있습니다.
• ▸탄산리튬 가격은 톤당 2.5만 달러를 돌파했으며, 앨버말은 1분기 ESS 생산량이 전년 대비 117% 증가했고 가격 하락과 재고 조정이 끝나 물량 증가와 가격 반등에 진입했다고 발표했습니다.

투자자는 중국의 높은 철강 수출량과 부동산 경기 부진이 글로벌 철강 가격 반등의 제한 요소로 작용할 위험을 주시해야 합니다. 반면 리튬 시장은 주요 기업의 자신감 있는 전망을 바탕으로 수급 개선이 본격화될 기회 요인을 고려해야 합니다.

• ▸G2 경기 견조와 전쟁 이후 공급 제약으로 산업금속 수요 회복이 기대되며, POSCO홀딩스(목표주가 740,000원)와 풍산(목표주가 160,000원)에 대해 매수 의견을 유지한다.
• ▸이란 전쟁 이후 산업금속 공급은 타이트해질 가능성이 높고, 글로벌 경제가 회복탄력성을 보이며 양호한 성장세를 이어갈 것으로 전망되어 G2 경기 견조 시 산업금속 수요 회복 경로가 유효합니다.
• ▸탄산리튬 가격은 주요 생산국 감산과 ESS 수요 급증에 힘입어 톤당 23,000달러 수준까지 반등했으며, 전기동 가격은 AI 데이터센터와 전력망 수요로 인해 2026년 약 55만톤의 공급 부족이 예상되어 톤당 13,417달러를 전망합니다.
• ▸알루미늄은 중국의 공급 상한 근접과 중동발 생산 차질 우려로 LME 현물가격이 톤당 3,600달러까지 상승했으며, 2040년 희토류 수요가 공급을 약 40% 초과할 것으로 전망되는 등 주요 산업 금속의 구조적인 가격 상승 압력이 지속됩니다.

공급 제약과 에너지 전환 수요 증가라는 공통된 환경 속에서 POSCO홀딩스, 풍산, SQM 등 핵심 기업들의 가치 재평가가 본격화될 전망이나, 전쟁 리스크 완화와 미 달러 약세 흐름이 원자재 투자 여건을 개선할 중요한 변수이므로 이들 기업에 대한 관심이 필요한 시점입니다.

• ▸4월 3주차 글로벌 증시는 미국-이란 종전 기대 확대로 위험선호가 강화되며 주요 지수가 상승 흐름을 보였습니다.
• ▸소프트웨어·서비스(미국) 및 금융·전문서비스(유럽), 소프트웨어·IT 서비스(일본)로 자금이 유입되며 업종 순환매가 뚜렷해졌습니다.
• ▸WTI 등 에너지 가격의 큰 하락과 금·은 및 비트코인 강세가 동반되었고, 중국은 IDC·5G·광통신·AI 중심으로 강세를 나타냈습니다.

• ▸미국-이란 2차 협상 진전 기대와 휴전 기간 유예 완화로 지정학 리스크가 완화되며 위험자산 선호가 확산되어 코스피가 사상 최고치를 경신하고 상승폭이 확대되었습니다.
• ▸4월 1~20일 수출이 전년 동기 대비 49.4% 증가하며 반도체와 컴퓨터 주변기기 중심의 실적·수주 모멘텀이 강화되어 지수 상방 압력으로 작용했습니다.
• ▸외국인과 기관의 순매수가 유입되는 가운데 반도체와 2차전지(ESS 포함), 조선·엔진, 건설 등 업종별 호재가 대형주 중심 강세를 견인했습니다.