현대모비스

• ▸LS ELECTRIC은 1Q26 매출 1조 3,766억원(YoY +33.4%)과 영업이익 1,266억원(YoY +45.0%, OPM 9.2%)을 근거로 실질 OPM 10%를 상회하는 배전 사이클의 구조적 성장 국면에 진입했으며, 매수 의견과 목표주가를 22만원에서 24만원으로 상향해 현재가 18만 4,700원 대비 상승여력 29.9%를 제시합니다.
• ▸1Q26 실적에서 OPM 9.2% 기록 후 일회성 인건비 약 100억원(주가 연계, 25년 폐지) 제외 시 실질 OPM이 10%를 상회하는 수준으로 진입했습니다.
• ▸배전 사이클의 구조적 성장세가 확인되었고, 매출은 한국 데이터센터·반도체가 견인하며 수주는 미국 데이터센터·신재생이 견인했습니다.
• ▸투자 촉매는 (1) 연간 수주 가이던스 공식 상향 여부와 (2) 대미 초대형 프로젝트 가시화이며, 2Q26 전후 윤곽이 드러날 전망입니다. 또한 2H26 중 한국 대기업 4곳 × 약 1,000억원 규모 1차 파이프라인 수주가 예상됩니다.

미국 대형 프로젝트의 구체화 및 연간 수주 가이던스 상향이 지연될 경우 모멘텀이 약화될 수 있습니다. 반대로 빅테크 수주가 단발성에서 중기 고정·패키지 계약으로 질적 전환되고(계약 규모 동시 상향), 2Q26부터 제품가격 인상분이 완전 반영되면 수익성 확대로 이어질 기회가 큽니다.

• ▸이마트는 2025년 영업이익 3,225억원(YoY +584%)을 기록하며 상품 매입 체계 통합 등 체질 개선이 수익성으로 전환됐고, 호텔 사업도 객실 2,153개 기반 인바운드 수혜와 주주환원 확대(2025년 주당배당 2,500원, +25%)로 2026년 양적·질적 성장 모멘텀이 강화될 가능성이 큽니다.
• ▸2025년 체질 개선 효과가 실적으로 즉시 반영되어 영업이익 3,225억원(YoY +584%), 순이익(지배주주) 1,362억원으로 흑자 전환에 성공했습니다.
• ▸유통 포트폴리오 재편이 성과로 연결됐으며 트레이더스 매출은 YoY +8.5%, 에브리데이는 YoY +97.6% 증가한 반면 할인점과 전문점은 각각 YoY -0.1%로 정체 흐름을 보였습니다.
• ▸호텔 사업은 조선호텔앤리조트(지분율 99.9%) 기준 7개 사이트 2,153개 객실을 운영 중이며 최근 3개년 연간 매출 10% 내외 성장세를 이어가고, 명동/강남/용산/제주 등 인바운드 거점 입지로 외국인 관광객 증가에 따른 직접 수혜가 기대됩니다.

호텔 수요가 인바운드 경기·환율·항공/관광 정책 변수에 민감하고, 할인점 본업의 회복 속도가 지연될 경우 전체 실적 변동성이 커질 수 있으므로 점포 효율과 수익성 개선 지속 여부를 함께 확인해야 합니다. 반대로 트레이더스·에브리데이 중심의 구조적 매출 비중 확대와 주주환원(2025년 배당 2,500원, +25%)이 동시에 진행될 경우 밸류에이션 재평가 기회가 될 수 있습니다.

• ▸이노션은 비계열(약 45%까지 확대) 중심의 CX 관련 BTL·디지털 물량 증가로 1Q26이 컨센서스에 부합하며, 투자의견 BUY와 목표주가 25,000원을 유지하되 현재 주가 18,840원 대비 상승여력 32.7%를 기대할 수 있습니다.
• ▸1Q26 실적이 시장 기대치에 부합한 것으로 추정되며, 매출총이익 2,479억 원·영업이익 339억 원을 기록하고 매출총이익은 YoY 6.8% 성장(국내 +5.1%, 해외 +7.1%)했습니다.
• ▸대형 비계열 고객들의 마케팅 집행이 비수기에도 확대되면서 예상보다 줄어든 CES 효과를 상쇄한 것으로 판단되며, 본사 내 비계열 비중이 약 45% 수준까지 확대된 것으로 파악됩니다.
• ▸2~3분기에는 북중미 월드컵 및 계열 신차 라인업 등 이벤트 효과와 함께 핵심 해외 거점인 미주지역의 계열사 마케팅 집행이 대대적으로 예상되어 연간 실적 추정치 상향 여지가 높습니다(2026E 매출액 2조 2,223억 원, 영업이익 173억 원, 매출총이익 YoY +5.5% 가정).

국내 광고 업황이 여전히 비우호적일 수 있으나, 동사는 매체 광고 회복을 기다리기 이전에 BTL·디지털 중심의 비매체 성과로 방어력이 확인되고 있습니다. 다만 해외 이벤트/계열 물량이 기대치 대비 축소되면 비계열·계열 믹스 기반의 이익 모멘텀이 둔화될 리스크를 점검할 필요가 있습니다.

• ▸JYP Ent.는 1Q26 매출 1,579억원(+12.2%YoY, -32.1%QoQ)과 영업이익 285억원(+45.3%YoY, -32.0%QoQ, OPM 18.1%)을 통해 컨센서스 278억원을 소폭 상회할 전망이며, 투자의견 매수와 목표주가 92,000원을 유지합니다.
• ▸1Q26 실적은 매출액 1,579억원(+12.2%YoY, -32.1%QoQ), 영업이익 285억원(+45.3%YoY, -32.0%QoQ, OPM 18.1%)으로 시장 컨센서스 278억원을 소폭 상회할 것으로 예상합니다.
• ▸비용 부담은 불가피하나 미반영이던 메가 IP의 온라인 MD 판매가 1Q26에 집중 반영되며 비용 부담이 일부 완화될 전망입니다.
• ▸공연/MD 매출은 트와이스 북미 투어(29회), 엔믹스 월드투어(7회), 데이식스 10주년 투어(12회)와 함께 4분기 판매된 스트레이키즈 앵콜 콘서트 및 트와이스 온라인 MD 반영 기대가 있어 성장 모멘텀이 이어질 것으로 판단합니다.

스트레이키즈 군입대 예상 시기인 2027년 말~2028년 초 이전까지 저연차 아티스트 성장 속도가 기대에 미치지 못할 경우 밸류에이션 조정 가능성이 존재합니다. 반대로 2분기부터 NMIXX, ITZY, 킥플립 컴백과 SKZOO 기반 글로벌 팝업 스토어(4월) 등 아티스트 IP 활용 MD 전략이 실적으로 연결될 경우 상승 여력이 확대될 수 있습니다.

• ▸엔터프라이즈 수요 확장과 Agent 기반 애플리케이션으로 엔비디아, 구글, 마이크로소프트 등 빅테크 전반의 AI 펀더멘털이 견고하게 유지되고 있습니다.
• ▸구글은 TPU를 보완하는 MPU(메모리 프로세싱 유닛)와 차세대 TPU를 논의하며 전력·레이턴시 개선과 공급 다변화를 동시에 추진하고 있습니다.
• ▸애플은 John Ternus 신임 CEO 선임으로 AI를 ‘좋은 제품’에 녹이는 제품형 리더십을 강화할 가능성이 커졌고, 아마존은 Anthropic에 대한 대규모 추가 투자를 통해 AWS 존재감을 확대하고 있습니다.

• ▸실적 시즌이 시작된 가운데 매크로 변동성에도 불구하고 반도체·전력·방산·AI/소프트웨어 등 ‘실적이 돌파구’가 될 수 있다는 관점으로 ETF 대응이 강조됩니다.
• ▸글로벌 ETF 자금 흐름은 선진국 주식형 ETF로의 유입이 확대되며 유럽·아시아 유출을 상쇄했고, 종목별로는 QQQ·IVV/VOO/SPYM 및 SOXX·VXUS 등으로 수급이 집중되는 모습입니다.
• ▸채권형과 원자재(금·비트코인 현물)에서는 상대적으로 매수세가 나타난 반면 초단기 국채와 원유, 일부 달러 관련 ETF에서는 순유출이 확인되어 포트폴리오 믹스의 차별화가 필요합니다.

• ▸금융업은 리스크 기반의 자본집약 산업이어서 자본 활용 효율성과 리스크 평가·관리 역량이 기업가치의 핵심이 된다고 봅니다.
• ▸업종별로 핵심 가치 요인이 달라 은행·보험은 이익 및 주주환원의 예측가능성이, 증권은 높은 이익변동성 속에서 리스크 대비 수익성 및 레버리지 확대를 통한 ROA 개선 국면이 중요하다고 판단합니다.
• ▸금융업종 밸류에이션은 대체로 PBR을 핵심 지표로 보되, 대내외 불확실성의 가중치에 따라 증권과 은행의 상대적 매력도가 달라질 것으로 전망합니다.