HD현대마린솔루션

• ▸HD현대마린솔루션에 대한 투자의견 매수를 유지하며, 데이터센터향 중속엔진 수요 급증으로 고수익 성장 동력을 확보함에 따라 목표주가를 기존 270,000원에서 340,000원으로 상향하고 조선업 최선호주로 제시합니다.
• ▸데이터센터(DC)향 4행정 중속엔진(H54GV)의 LTSA 또는 O&M 계약이 가시화되며, 선박 대비 높은 수준의 계약 규모가 예상되어 초고수익성 성장 동력을 확보했습니다.
• ▸KKR 오버행 리스크가 해소된 가운데, 그룹 차원의 HiMSEN 엔진 생산능력(CAPA) 증설 계획으로 핵심 사업인 AM 솔루션 부문의 구조적 성장이 전망됩니다.
• ▸플로팅데이터센터(FDC) 개조사업에 대한 인콰이어리가 진행 중이며, 신조 대비 짧은 리드타임을 강점으로 친환경솔루션 부문의 새로운 성장 동력이 될 전망입니다.

글로벌 하이퍼스케일러들의 견조한 DC 및 FDC 수요와 그룹 차원의 엔진 캐파 확대는 중장기적인 주가 상승의 핵심 동력이나, DC향 초도 물량의 계약 단가가 아직 확정되지 않아 구체적인 이익 기여도 규모를 확인할 필요가 있습니다.

1Q26 매출 5,746억원, 영업이익 934억원으로 엔진 물량 증가와 대형엔진 믹스 개선에 따른 안정 성장과 함께 AM 엔진 독점 및 데이터센터 MRO/FDC 개조가 신성장 모멘텀으로 부상했습니다. 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 320,000원으로 28.0% 상향했으며(2027E EPS 9,175원, 34.6x 적용), DF 엔진 비중 8%에서 25%로 확대된 점과 데이터센터 AM+FDC 및 ASP 개선의 중장기 수익성 개선 기대가 반영되었습니다.

• ▸3월 미국 소매판매는 전월대비 1.7% 증가했지만 급증의 핵심 요인은 국제유가 상승에 따른 주유소 판매(+15.5%) 영향이었습니다.
• ▸주유소를 제외한 소매판매도 전월대비 0.6% 증가했고 무점포 판매(+1.0%) 및 자동차 등 내구재(+0.5%) 흐름이 양호해 전쟁 여파의 부정적 충격이 전면화되지는 않았습니다.
• ▸향후 소비는 가계 구매력 유지와 금년 세법 변경에 따른 세금 환급 효과가 모멘텀을 제공하되, 국제유가 하락과 환급 효과 소멸 시 단기 둔화가 나타날 수 있습니다.

• ▸현대백화점은 1분기 지누스 부진에도 불구하고 하반기 백화점과 비(非)백화점 실적 개선이 가시화되며 투자의견 매수와 목표주가 130,000원을 유지합니다.
• ▸1분기 실적은 연결기준 순매출액 1조 1,543억 원(+5.1% YoY), 영업이익 1,004억 원(-10.8% YoY)으로 추정되며 백화점은 성장하나 지누스 연결 실적 부진이 발목을 잡을 가능성이 큽니다.
• ▸백화점은 기존점 성장률이 +7% 수준으로 유지되는 가운데 하이엔드 소비여력 확대(쥬얼리·시계 중심), 외국인 소비 비중 확대, 의류 판매량 회복 효과로 실적 모멘텀이 이어질 전망입니다.
• ▸지누스는 반덤핑 관세 환입 기저부담(약 160억 원), 효율화 과정의 일시 비용, 업황 부진이 겹치며 적자 전환이 예상되지만 2분기까지 부진이 이어진 뒤 하반기에는 효율화 마무리와 기저 부담 완화로 실적 모멘텀이 강화될 것으로 봅니다(인천공항 면세점 영업면적 확장 효과도 온기로 반영 예상).

지누스 효율화 속도와 업황 반등 강도가 예상보다 약하면 하반기 실적 모멘텀에 부담이 될 수 있습니다. 반대로 백화점 성장(+7% 기존점)과 비(非)백화점 개선이 계획대로 진행되면 목표주가(130,000원) 근거가 강화될 여지가 큽니다.

• ▸오리온은 비쵸비의 급증 수요에 대응해 전용 생산 능력을 익산 공장에서 2배 확대하고, 품귀 수준의 인기를 바탕으로 ‘비쵸비 딸기’를 한정판에서 상시로 전환해 성장 모멘텀을 강화했습니다.
• ▸대상 오푸드는 ‘리얼 김치라면’이 캐나다에서 반년 만에 누적 판매 100만 개를 돌파하는 등 Z세대 타깃 마케팅 성과를 통해 글로벌 확장 기대를 키우고 있습니다.
• ▸CJ제일제당·팔도·삼양식품은 각각 유튜브 바이럴/러시아 시장 1위 브랜드 인지도/미국 데이팅 리얼리티를 활용한 불닭 확산 등 현지형 콘텐츠·채널 전략으로 글로벌 매출 레버리지를 극대화하고 있습니다.